格林财经早报260626

股市回顾
6月25日，上证指数收涨0.23%报4120.28点，深证成指涨1.82%报16344.08点，创业板指大涨2.84%报4371.99点，盘中冲高再创历史新高后维持高位震荡，三大指数全线收红，市场分化进一步加剧。两市涨跌比约1:3.4，全市场仅1231只个股上涨，下跌多达4228只，涨停92只，指数持续走强、绝大多数中小盘个股持续走弱，赚指数不赚钱的割裂格局再度强化。沪深两市成交金额约3.59万亿元，较前一交易日放量约3100亿元，连续多日成交额站稳3万亿关口，存量资金加速涌向龙头抱团主线，小票流动性持续收缩。

后市展望
盘面上，美光业绩大幅超预期叠加海外存储大厂继续扩产，带动存储芯片、HBM、半导体先进封装全线爆发；券商受益于天量成交与资本市场改革迎来估值修复，机场航运、PCB、光通信板块同步走强；贵金属、油气煤炭、基础化工、教育传媒资金集中兑现离场，周期资源板块整体表现垫底 。

展望后市，新质生产力政策红利持续释放，海外AI产业高景气支撑科技成长主线，半年末资金调仓加剧短期板块波动，存量博弈下极致结构性行情难以逆转。短期抱团高位品种震荡会有所放大，但半导体算力硬件中长期上行趋势不变，继续聚焦存储芯片、先进封装、半导体设备等高景气赛道，同时适度布局券商等高弹性权重对冲波动风险。

债市回顾
6月25日，债市多头情绪回升，各期限收益率普遍下行1BP以上。早盘央行开展3705亿元7天期逆回购，公开市场有4203亿元7天逆回购到期，叠加央行开展5000亿元MLF，另有3000亿元MLF到期，实现净投放3225亿元，资金面整体维持均衡偏松。债市在央行MLF超量2000亿续作带动下收益率快速下行，上午TL主力合约轻松站上114整数关口。午后，市场关于MLF利率小作文传出，债市迅速出现调整，但随后多头力量再次发力，各期限收益率基本回到全天低位。机构行为方面，基金、证券、保险主力买入，银行主力卖出。

后市展望
展望后市，当前市场对于流动性收紧的压力有所缓解，若跨季资金面能够继续维持平衡宽松则债市调整风险可能会相对有限。