#富国星投顾##行至年中，A股下半场怎么走？#从一季报看，经历了2025年四季度的业绩回踩后，全A非金融的归母净利润同比增速为12.25%，较2025年提高了14.16个百分点。对全A非金融的业绩进行量价拆分可以发现，净利润高增的背后主要来自价格回升带动毛利率大幅提升，也印证了“PPI上行→盈利增长”是2026年市场收益的核心源泉。展望后续，在通胀适度修复、AI高景气和外需韧性延续的背景下，全年预计A股整体盈利有望继续上行。#价值投资##基金#