#A股#A股在2026年6月26日经历了剧烈震荡，市场延续了极端的结构性分化行情，上证指数一度跌超2%并下探至4000点附近，而高位硬科技板块也出现显著回调，引发了市场对“科技抱团行情是否松动”的广泛讨论。
一、近期市场表现与核心特征
近期A股市场呈现出典型的“一九分化”格局，即少数指数权重股和热门赛道股上涨，而绝大多数个股下跌。
1. 指数与个股严重背离
指数表现：在6月25日，科创50指数一度大涨超4%，创业板指涨超2%，但全市场下跌个股却超过4300家。这种“指数红盘，个股普跌”的现象，反映出资金高度集中在少数板块。
成交额：市场成交额持续维持在2.5万亿至3.6万亿的高位，显示出资金活跃度依然很高，但增量资金有限，主要为存量博弈。
2. 极致的资金抱团与板块轮动
绝对主线：以半导体、存储芯片、光模块（CPO）、印制电路板（PCB）为代表的硬科技是近期市场的绝对主线。其上涨逻辑主要源于行业景气度上行、产品涨价以及AI算力需求爆发带来的业绩高增长预期。
板块轮动：在科技主线内部，资金也出现了“高切低”的迹象，从高位的AI算力、芯片向低位的科技分支如具身智能（机器人）、车载电子、新材料等方向扩散。同时，大金融板块在部分交易日出现异动，但对市场整体格局的改变有限。
二、分化原因与市场逻辑
造成当前市场极端分化的原因是多方面的，既有基本面因素，也有资金面和市场机制的影响。
基本面驱动：市场资金正以前所未有的力度奖励业绩确定性。在A股整体业绩分化的大背景下，以存储芯片、光模块为代表的硬科技公司交出了亮眼的业绩答卷，吸引了大量资金抱团。例如，兆易创新2026年一季度净利润同比增长超500%，股价随之创下历史新高。
资金面因素：6月末是公募基金等机构半年结算的关键节点，机构有动力集中拉抬自身重仓的科技权重股以提升净值排名，同时减持流动性较差的小盘股，这放大了市场的分化程度。
市场机制与情绪：在全面注册制下，市场优胜劣汰的机制更加明显。资金不再“雨露均沾”，而是高度聚焦于少数有核心竞争力和业绩支撑的龙头企业。同时，量化交易和程序化交易的盛行，也加剧了市场的一致性预期和波动幅度。
三、当前市场争议与后市展望
对于当前市场的极端行情，各方观点存在明显分歧，这主要体现在对“科技抱团”风险的判断上。
市场主流观点认为：
短期风险与调整压力：连续大涨后的科技股交易已经极度拥挤，技术性调整的压力日益增大。6月26日，高位科技股的全线下跌正是一次集中的风险释放。有观点指出，宁泉资产等机构已发出严厉警告，认为大量热门股未来恐出现大幅下跌。
中长期逻辑：科技作为中长期主线，其产业趋势和国产替代逻辑并未改变。调整反而可能为部分踏空资金提供入场机会。建议投资者关注有真实业绩支撑、估值相对合理的科技股，以及在低位具备补涨潜力的细分方向，如机器人、风电等。
操作策略：在当前波动加剧的市场环境下，控制仓位、避免追高、聚焦业绩是较为稳妥的策略。对于持有高位科技股的投资者，可考虑逢反弹分批减仓以锁定利润；对于轻仓者，可耐心等待市场企稳信号，或关注逆势走强的政策主线。