抱团瓦解的本质从来不是情绪崩了，是增量资金跟不上了。过去四次崩盘都有一个共同点——该买的人都买完了，后面没人接盘。这次科技抱团能不能不一样，不看情怀，看两件事：算力租赁价格能不能稳住，云巨头的资本开支有没有继续超预期。只要这两条还在，抱团的底层逻辑就没断，调整反而是筛选真科技的时候。