AI算力产业链全拆解：光模块6家核心企业基本面一次看清楚
中际旭创1200多元、寒武纪1200多元、源杰科技、联讯仪器……除了茅台这个“老钱”，A股千元股几乎被AI算力产业链包场了。一条产业链批量造富，在A股历史上都罕见。
但这条链太长了，从最上游的晶圆制造到最下游的AI应用，横跨十几个细分领域。到底哪些环节是真正在赚钱？哪个细分领域持续性最强？今天咱们把整条链拆开看，再挑6只真正有业绩支撑的标的逐一分析。
一、AI算力产业链，到底长什么样？
整条链可以从上到下分成几层。
最上游是芯片制造层，晶圆代工、设备、材料。再往上是芯片部件层，GPU、HBM高带宽存储、光模块。接着是算力工厂层，服务器、云计算平台、数据中心。再往上是模型与工具层，大模型、开发框架。最后是应用层和入口层，AI医疗、自动驾驶、AI智能体。
粗看链条很长，但真正有持续业绩兑现的，集中在芯片部件层和算力工厂层——GPU、光模块、服务器、存储这几个环节。2026年一季度，光模块、PCB这些算力基础设施环节的公司普遍实现翻倍以上增长。产业链景气度正从核心芯片向光通信、服务器、配套设备全面外溢。
二、哪个细分领域潜力最大、持续性最强
我的判断是——光模块/光互联。
理由有三点。
第一，需求刚性最强。 不管用谁的GPU、不管训练还是推理，算力集群大规模并行计算都离不开光互联。大模型参数量越大、集群规模越大，对光模块的需求就越刚性。
第二，迭代速度最快。 从400G到800G到1.6T，速率每18个月翻一倍。每一次迭代都是量价齐升——新产品的单价和毛利率远高于老产品。2025年全球光模块市场持续高增长，AI贡献了60%以上的增量。
第三，中国厂商全球竞争力最强。 在GPU领域我们还在追赶，但在光模块领域，中际旭创、新易盛已经是全球龙头，直接供应英伟达、谷歌、亚马逊。全球光模块液冷市场2026年约10亿美元，2030年将达63亿美元，年复合增速近58%，国内厂商深度受益。
光模块上游的光芯片同样关键——源杰科技这类国内光芯片龙头，正处于国产替代+需求爆发的双击阶段。
三、从光互联赛道，选6只优质标的逐一分析
1. 中际旭创（300308）——光模块全球
2026年一季度营收194.96亿元，同比增长192%；归母净利润57.35亿元，同比增长262%。单季净利57亿，在A股科技股里属于第一梯队。经营性现金流33.68亿元，同比增长56%，回款能力很强。800G光模块持续放量，1.6T已经开始接力。机构预计2026年全年净利润超350亿元。
2. 新易盛（300502）——光模块第二极
2025年全年营收248.42亿元，同比增长187%；归母净利润95.32亿元，同比增长236%。2026年一季度营收83.38亿元，同比增长106%；归母净利润27.80亿元，同比增长77%。一季度增速低于预期，主要是光芯片等关键物料紧缺影响了出货节奏，加上汇兑损失导致财务费用高达5.22亿元。但全年订单清晰、物料逐季改善，后续爆发力强。机构预计2026年净利润超170亿元。
3.天孚通信（300394）——光器件核心供应商
2025年全年营收51.63亿元，同比增长59%；归母净利润20.17亿元，同比增长50%。2026年一季度营收13.30亿元，同比增长41%；归母净利润4.92亿元，同比增长46%。毛利率高达56.6%，在产业链中处于顶尖水平。主要供应EML光引擎等核心光器件，同样受物料紧缺阶段性影响，但CPO（共封装光学）产业化正在打开新的增长空间。
4. 源杰科技（688498）——光芯片国内龙头
2025年全年营收6.01亿元，同比增长139%；归母净利润1.91亿元。2026年一季度营收3.55亿元，同比增长321%；归母净利润1.79亿元，同比增长1153%。单季度利润已经接近去年全年。CW光源产品放量是核心驱动力，数据中心产品毛利率较高，推动综合毛利率大幅提升。机构已经大幅上修2026年盈利预测至10.43亿元。光芯片是光模块的上游，国产替代空间巨大。
5.工业富联（601138）——AI服务器全球代工龙头
2026年一季度营收2510.78亿元，同比增长57%；归母净利润105.95亿元，同比增长103%。连续三个季度净利润突破百亿元。经营活动现金流净额250.24亿元，同比暴增1826%。云计算业务营收同比增长一倍。全球AI服务器代工绝对龙头，英伟达核心合作方。一季度净利润已经超百亿，全年有望向千亿迈进。
6. 浪潮信息（000977）——国产服务器龙头
2026年一季度营收354.70亿元，同比下降24%；但归母净利润6.05亿元，同比增长31%。营收下滑主要受订单交付节奏和上年高基数影响，但利润端逆势增长，说明盈利能力在改善。国内服务器市占率过半，液冷集群技术壁垒深厚。AI算力有效发明专利数量位居国内第一。短期营收承压，但利润改善的趋势值得关注。
最后说几句
AI算力不是概念炒作，是实打实的业绩兑现。上面这6家公司，一季度利润最少的也有近2个亿，最多的超过100亿。但要注意，再好的赛道也有节奏。光模块、光芯片这些环节已经涨了很多，短期波动难免。
真正值得关注的，是业绩能持续超预期的公司——订单可见度高、技术壁垒深、能进入全球大厂供应链。分化已经开始，有业绩的继续创新高，没业绩的会被慢慢淘汰。
算力是AI时代的“水电煤”。这条链上真正赚钱的“卖水人”，值得反复研究。
免责声明：以上分析基于公开财报和机构研报数据整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。