6.26美团股东周年大会，王兴全程交底，不回避问题，整理完整要点：

一、直面暴跌股价，主动揽责

1. 现状：年初股价102.2港元，如今64.25港元，市值缩水超2000亿，较高点跌超85%
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2. 王兴表态：股价拉胯责任在我，作为创始人全权担责
​美团成立至今一股未卖，未来也无减持计划
2021年捐10%个人股权做公益，永久不可撤销、不能套现
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3. 4个救市实际动作
踏实做好主业，稳住公司基本面
呼吁行业停止非理性低价内卷竞争
择机卖出手里优质投资（智谱AI、蜜雪冰城、古茗、宇树科技等），回笼资金投主业/回馈股东，全部对外投资总价值超650亿港元
正式启动股票回购，管理层认为当前股价严重低估

二、复盘2025全年：竞争惨烈，但底子没崩

1. 去年外卖、即时零售全线价格战，阿里、京东、抖音多方夹击，非理性内卷耽误AI、出海两大核心布局
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2. 现金流健康、储备充足，外卖/到店/即时零售主业依旧保持增长
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3. 美团核心四大壁垒：配送网络、商家供给、履约效率、AI算法，靠单均盈利（UE）打赢价格战
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4. 隐患：效率壁垒不是永久护城河，对手持续投入3年就能缩小差距；现在竞品烧钱力度有所减弱，竞争压力小幅缓解

三、上市后两大终身遗憾（王兴亲口承认）

1. 出海太晚：错失海外外卖高速增长窗口期，目前仅中东模式跑通，复制到其他地区难度很大
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2. 美团优选失败：只拼低价竞价模式行不通，必须深耕供应链；这次踩坑催生现在「快乐猴」折扣超市业务
当年优选虽然没做成，但帮美团大规模渗透下沉市场、拉新海量用户，只是投入成本过高，败给多多买菜

四、未来3-5年四大核心战略

1. 外卖：靠AI持续优化履约效率，降低成本
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2. 即时零售：扩充全品类，深度扎进供应链，小象超市、快乐猴重点发力
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3. 出海：复制中东成熟模式拓展更多国家
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4. AI（重中之重最大增长引擎）
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- AI是必答题，大规模落地无人配送、调度算法
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- 两条路线二选一：要么AI只做后台工具赋能APP；要么独立打造全新C端AI产品入口
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- 理性投入算力，不会不计成本疯狂烧钱

五、行业客观现状 行业预判

1. 外卖战场趋于平衡，份额拉锯波动不大，下半年旺季只会温和促销，很难出现颠覆性大战
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2. 折扣超市（快乐猴）是当下热门赛道，但和当年社区团购一样，很难成为万能解药
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3. 短板：出海、团购两大业务，人才、内部资源复用度低，缺少跨界创新思路

王兴这次完全放下身段，不回避亏损、失误、股价大跌，主动认错+落地回购、减持投资回血等实招；
短期靠回购、回笼投资稳住市值，长期胜负关键看AI落地效果和海外扩张进度，行业内卷短期很难彻底消失。