6月29日A股收盘复盘

一、核心指数与全市场交易数据

今日作为半年收官交易日，大盘整体承压下行，各大宽基指数全线收跌，多空力量明显失衡：

1. 上证指数：收盘3998.02点，单日跌幅0.33%，盘中直接跌破4000点整数关口，全天围绕关键支撑位反复拉锯，权重蓝筹小幅托底，弱化了指数下行幅度；
2. 深证成指：收盘15548.60点，跌幅0.94%，深市中小盘个股抛压更大，成长赛道集中兑现拖累指数走弱；
3. 创业板指：收盘4125.65点，跌幅1.00%，科技硬件板块集体回调，压制创业板整体表现；
4. 成交与涨跌家数：沪深两市全天总成交额1.58万亿元，对比前一交易日小幅缩量，场内资金观望情绪加重；全市场仅1268只个股收红，4238只个股下跌，涨跌比接近1:3.3，典型指数抗跌、个股普跌格局。
5. 资金流向：北向资金半日净流出44.12亿元，外资阶段性减持高估值成长股；内资机构调仓特征显著，集中卖出上半年累计涨幅较高的算力、光通信标的，转而布局低位防御与国产半导体细分。
流动性层面，央行当日开展逆回购操作对冲半年末资金缺口，市场不存在系统性流动性收紧风险，今日震荡仅为机构月末考核带来的短期风格切换。

二、全天盘面运行节奏

早盘两市小幅低开，开盘后分歧快速放大，CPO、算力、PCB等高位科技板块率先下杀，市场避险情绪升温，煤炭、白酒、黄金等高股息板块快速承接资金；午盘市场进一步走弱，创业板跌幅扩大，创新药板块迎来政策催化全线爆发，成为日内最强避险主线；午后资金出现结构性分流，下游算力硬件持续承压，但半导体上游靶材、先进封装走出独立行情，完成日内探底拉升，走出与大盘反向的上涨走势，尾盘指数维持低位震荡直至收盘。

三、板块涨跌全景梳理

强势上涨板块

1. 创新药/CRO：全天板块涨幅7.53%，为全场领涨主线。催化源于医保局公示2026医保初审名单，创新药审批政策边际放松，叠加板块长期深度回调、估值处于历史低位，超20只个股封板，多只20cm标的批量拉升，恒瑞医药、药明康德等行业龙头同步大涨。
2. 半导体上游材料、先进封装：科技赛道内部极致分化，下游硬件回调，上游耗材、封测逆势走强。HBM算力芯片扩产持续拉动靶材、封测订单需求，国产替代逻辑支撑细分独立行情，靶材标的午后拉升力度突出，换手充分、资金净流入明显；长电、华天等封测龙头震荡走高，长期业绩确定性较强。
3. 周期防御板块（白酒、煤炭、黄金、基建）：资金兑现高位题材后配置低估值防御资产，白酒板块震荡修复，煤炭、黄金受益避险需求稳步上行，有效对冲大盘指数下跌压力。
4. 面板周期赛道：面板产品价格持续回暖，行业库存逐步出清，周期反转预期落地，板块估值处于历史低位，全天维持震荡修复走势。

大幅回调板块

1. CPO、光模块、高速PCB：上半年累计涨幅透支，今日集中获利兑现，光纤概念领跌市场，长盈通触及20cm跌停，多只光通信标的跌幅超5%，短期抛压集中释放，波动风险偏高。
2. 消费电子、工程机械、港口航运：前期热门制造、周期支线同步走弱，资金关注度快速下降，跟随大盘震荡下行。
3. 计算机信创板块：小幅回调，仅属于短期资金轮动兑现，国产化中长期政策逻辑未发生改变，无实质性利空压制。

四、市场核心逻辑总结

1. 半年末调仓是今日盘面核心主线：机构为完成半年度业绩考核，主动降低高估值高位成长仓位，高低切换动作集中，存量资金在板块间快速轮动，场外增量资金观望，没有大规模进场信号；
2. 科技赛道内部分化加剧：不能简单以板块判断行情，下游算力硬件处于兑现周期，上游材料、封测依靠刚需与国产替代走出独立行情，细分机会远大于板块整体机会；
3. 政策催化决定短线强弱：创新药板块依靠医保政策利好全线走强，验证当前市场资金更偏好有明确政策、业绩支撑的低位赛道，纯题材炒作标的资金出逃明显；
4. 指数下行空间有限：权重蓝筹、高股息板块持续托底沪指，流动性工具对冲月末资金压力，市场不存在系统性下跌风险，短期震荡属于结构性行情调整。

五、后续操作思路

短期机构月末调仓行为尚未完全结束，市场板块轮动速度仍会偏快，高位题材存在持续兑现压力。操作上维持均衡分散布局思路，规避短期连续大涨、估值透支的纯题材个股；持续坚守股价位置偏低、行业刚需明确、具备国产替代或周期反转逻辑的硬核制造细分赛道，依靠多赛道持仓分散单一板块回撤风险。
后续重点跟踪半导体上游耗材、面板周期、先进封装、创新药四大主线的行业订单、产品价格与政策落地数据，若板块出现合理回调可择机低吸，不盲目追逐短线爆发热点，以中长期基本面逻辑作为布局核心依据。

⚠️风险提示：以上仅为个人盘面复盘分享，不构成任何投资建议。