市场加息预期存重大偏差 利率敏感行业有望迎来估值修复

当前美股与债市正出现明显预期背离，华尔街普遍押注美联储年内多次加息，但债券市场已提前计价宽松预期，业内指出市场或为不会到来的加息持续买单，利率敏感板块有望迎来估值反转机会。

多家华尔街机构预判，美联储将在2026年9月、10月、12月三次加息。然而5月美国核心PCE同比升至三年新高的背景下，对政策最敏感的两年期美债收益率不升反降，反映市场认为通胀最坏阶段已经过去。

分歧根源在于新任美联储主席沃什的通胀研判框架。市场沿用传统核心PCE指标，而沃什明确偏好达拉斯联储修剪均值PCE，该指标剔除极端价格波动，更能体现真实通胀基本面。数据显示，5月美国核心PCE同比4.1%，但修剪均值PCE仅2.4%，通胀实际压力远低于市场认知。

多位美联储官员释放偏鸽信号，认为通胀将稳步回落、当前货币政策足以压制通胀。叠加国际油价大幅回落，进一步弱化了加息必要性，市场加息预期的立论基础持续动摇。

业内分析指出，当前地产、公用事业、科技等利率敏感板块，估值已充分计入加息利空。随着市场修正错误加息预期，风险溢价逐步释放，此前被压制的利率敏感赛道，有望成为下一阶段市场反弹的核心领涨方向。