枧下窝矿关键证件落地，“利空出尽”后的碳酸锂反弹空间有多大？

今日早盘碳酸锂低开，随后快速拉升，主力合约现涨超4%。6月29日晚间，有接近宁德时代的行业知情人士表示：“所有与生产相关的证件已经全部拿到手，最关键的安全生产许可证于当日拿到手。”综合机构分析指出，前期盘面重心下移就是市场提前交易“枧下窝复产带来供给增加”的利空预期，连续下跌已经消化大部分供给担忧。消息落地后，碳酸锂企稳回升。

1.关键证件落地触发利多情绪，枧下窝矿复产进入实质阶段

市场此前长期关注的宁德时代枧下窝矿复产进度在近期有了明确进展，这一消息的落地迅速扭转了盘面情绪，广发期货称，宁德时代矿山复产获批带来了明显的“利多情绪”。创元期货研报进一步指出，随着安全生产许可证的取得，“市场最大变数落地，后续博弈转向复产体量”。

在需求端，新能源车与储能行业的增长韧性超出了市场此前对淡季的预期。根据SMM数据，6月预计三元材料产量环比持平至88990吨、磷酸铁锂环比增长3%至504150吨、钴酸锂产量环比增加3%至8250吨、锰酸锂产量环比下降2%至10780吨；根据其他机构排产来看，6月正极材料排产预计环比增加6.5%，电池排产环比预计增加6.2%；根据市场统计排产来看，全球锂电池排产预计环比增加8.9%。

一德期货在分析中提到，根据6月上下游排产数据，供、需环比增加，供需维持短缺，且由于“矿价与盐价联动紧密，自有矿冶炼利润可观，外采利润收缩”，这种供需双强的格局为盘面提供了不弱的下方支撑。

2.库存持续稳步去化，短期供应边际走弱缓解压力

从库存与供应的具体数据看，市场短期矛盾得到了边际改善。光大期货数据显示，库存端，大样本库存周环比下降1207吨至129959吨，小样本库存周环比下降833吨至95812吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降2924吨至66179吨，冶炼厂库存环比增加122吨至15495吨，下游库存环比增加1595吨至48285吨。

3.预期与现实交织，市场博弈进入深水区

综合各方观点，碳酸锂价格的走强是预期落地与强现实共同作用的结果。创元期货认为，目前市场在需求好的强现实主导下去库格局不改，但宁德复产后随着周期拉长，远端走弱的预期强化，近月现货市场未见明显紧缺，仓单对于2607合约的压制短期无解，除非盘面给到深度贴水，但目前现货成交来看难以实现，在预期主导的情况价格走势偏弱对待。

光大期货则认为，基本面来看，尽管社会库存仍在去化，仓单和基差所暴露的短期矛盾稍有缓解，需要关注如若7月排产超预期，或有望去库速度加快，对价格形成短期刺激，但考虑到津巴布韦锂矿发运7月下旬或将到港，供应增量预期下，短期价格或震荡运行。

一德期货指出，隔夜枧下窝获安许消息落地，复产提上日程，但产能缩减叠加前期复产时间一再拖延，预计盘面短期反应后回归理性。当前供需两强的格局持续，盘面下方支撑不弱，中期维持区间内逢低多操作思路。持续关注相关复产动向。

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