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这两天刷屏的《人工智能经济状态》报告，来自ExponentialView团队，

其中最有价值的一页，就是这个AI基建的收入在 2025年Q4达到了一个拐点，超过了资本支出折旧费用。

折旧后盈余空间，在26Q1分别达到19%和32%，表明AI收入已开始覆盖硬件投资折旧。

对几千亿烧钱的大厂报表影响，
- 利润表中折旧费用被更高收入覆盖，营业利润和净利润率提升，扭转此前高投入期的亏损或低利状态
- 资产负债表上，AI基础设施作为固定资产继续存在，随着收入增长，资产回报率（ROA）和资本回报率（ROIC）改善，增强财务健康指标
- 现金流量表中，经营活动现金流因收入增加而加强，而前期巨额投资活动现金流出逐步得到回报，整体自由现金流有望转正，支持进一步扩张或分红。

一言蔽之，从重资本投入转向实际价值创造兑现，这个过程比大家想象的更快，资本市场定价也会同步迁移。此前有机构预估M7现金流从27年下开始大幅转正。

(转自市值风云App社区，仅做内容分享，不构成操作建议）

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