市销率（PS）

一、什么是PS（市销率）
PS = 市值 ÷ 营收
用来衡量：市场愿意为公司每1块钱收入，付多少倍的价格
核心用途：给不赚钱、但营收涨得快的公司估值（这类公司PE直接失效）

两个计算公式
1. 每股PS = 股价 ÷ 每股营收
2. 总PS = 公司总市值 ÷ 过去12个月总营收
举例：市值1000亿，年收入100亿
→ PS = 1000 ÷ 100 = 10倍

根据营收取数不同，分三类：
• 静态PS：用去年年报营收
• 滚动PS（TTM）：最近4个季度营收（最常用）
• 动态PS：预测未来营收

二、PS最适合用途
1. 未盈利的高成长公司
早期腾讯、阿里、京东、美团、特斯拉、AI/芯片/云计算公司
没利润、亏损、轻资产，PE没法用，PS最实用。

2. 新兴行业
互联网、软件、GPU、新能源、生物医药等
营收难造假，比利润更真实、不易被会计调节。

3. 横向对比（同行业）
同赛道比PS：低于行业均值→可能低估；高于→高估

4. 纵向对比（公司自身历史）
看当前PS处在历史高位还是低位。

三、PS的优缺点
优点：
1. 营收稳定、难造假，亏损企业也能用
2. 同行业对比简单直观
3. 对成长股的估值参考性远强于PE

缺点：
1. 完全不看成本和利润
营收再高，亏本卖货、烧钱扩张，PS也看不出来
2. 不同行业不能乱比（互联网PS普遍远高于传统制造）
3. 纯炒作行情里，PS会严重失真，参考意义变弱

四、实操使用建议
1. 绝对不要单独用PS
搭配：PE、PB、毛利率、净利率、ROE、现金流一起看
2. 短期只做参考，别单靠PS买卖
3. 长期投资：
历史回测：美股长期看，低PS股票组合收益显著优于高PS
4. 优先用滚动PS（TTM），最贴近真实经营