创新药产业链梳理：

一、上游：原料药、耗材、试剂供应链（配套卖料）

特色原料药&医药中间体

九洲药业、普洛药业、美诺华、天宇股份、华海药业、同和药业、金凯生科

多肽原料（GLP-1上游）

诺泰生物、昊帆生物、翰宇药业、圣诺生物

生物耗材/层析介质/反应器

纳微科技、多宁生物、奥赛瑞、佰安生物

科研试剂、砌块、实验耗材

药石科技、阿拉丁、泰坦科技、毕得医药、泓博医药

药用辅料&包材

山河药辅、威尔药业、山东药玻、正川股份

二、中游CXO：医药外包（卖水人，订单驱动）

药物发现CRO

药明康德、康龙化成、维亚生物、成都先导

临床前安评CRO

昭衍新药、益诺思、博济医药

临床CRO（临床试验）

泰格医药、普蕊斯、阳光诺和、百诚医药

CDMO高端代工（ADC/多肽/小分子商业化生产）

凯莱英、博腾股份、合全药业、九洲药业

生物大分子CDMO（单抗/双抗/ADC原液）

药明生物、金斯瑞蓬勃生物

三、中游创新药企（核心价值端，分赛道）

综合创新药总龙头（底仓配置）

恒瑞医药、百济神州、信达生物、科伦药业、复星医药

ADC抗体偶联药物（当前高景气主线）

荣昌生物、百利天恒、乐普生物、百奥泰

双抗/免疫单抗

康方生物、君实生物、康宁杰瑞、复宏汉霖

GLP-1多肽代谢药（减重降糖）

华东医药、甘李药业、通化东宝、海思科

小分子靶向药

贝达药业、信立泰、诺诚健华、泽璟制药

CGT细胞基因治疗（前沿赛道）

药明巨诺、传奇生物、西比曼生物

RNA小核酸药物

瑞博生物、圣诺医药

中药创新药

以岭药业、康缘药业、天士力

四、下游：商业化流通与终端

医药商业配送

国药控股、上海医药、华润医药

DTP院外药房

益丰药房、老百姓、大参林、国大药房

五、四大热门主线速记

1. ADC：荣昌生物、百利天恒、科伦药业、乐普生物

2. GLP-1：华东医药、诺泰生物、昊帆生物、翰宇药业

3. CXO：药明康德、泰格医药、康龙化成、凯莱英

4. 综合药企：恒瑞、百济、信达、复星

⚠️风险提示：内容仅为行业梳理，不构成投资建议。 http://t.cn/AXo4TdXv