沥青&燃料油：地缘影响消退，市场供需重构

沥青
供应端：三季度原料供应仍偏紧，国内产量同比预计减少32%；
需求端：环比回升但受公路投资收缩拖累，同比预计减少30%；
供需格局：缺口延续，总库存继续去化，对价格形成支撑；
展望：油价受OPEC增产及伊朗原油回归影响或弱势震荡，沥青裂解价差预计维持强势，需警惕地缘风险反复。

燃料油
供应端：三季度全球炼厂开工提升，燃料油供应增加；
需求端：绕行船舶调整路线致加注需求消退，南亚发电需求亦降温；
后市展望：供增需减下裂解价差预计弱势运行。美国解除伊朗制裁加大高硫供应压力，关注低高硫价差走扩机会。