期权双买、双卖（最基础跨式策略）

一、双买（买入跨式 Long Straddle）
同时买入相同行权价、相同到期的看涨期权 + 看跌期权
适用行情：后市会大幅波动，但不知道涨还是跌

1. 成本：付出两份权利金，有最大亏损（全部权利金），套利思路类比（赌波动率放大）

2. 盈利条件：
◦ 标的大涨：看涨行权赚钱，覆盖看跌亏损
◦ 标的大跌：看跌行权赚钱，覆盖看涨亏损

3. 盈亏特点
◦ 亏损有限，盈利无限
◦ 最怕：横盘震荡、波动率下跌

预期现货/期货马上要大幅涨跌（供需大变、政策、数据），但方向不明 → 双买吃波动。

二、双卖（卖出跨式 Short Straddle）
同时卖出相同行权价、相同到期的看涨期权 + 看跌期权
适用行情：标的窄幅震荡，波动率持续走低

1. 收益：立刻收到两份权利金，这是你的最大盈利

2. 风险：
◦ 单边大涨：空头看涨产生巨大浮亏，风险无限
◦ 单边大跌：空头看跌产生巨大浮亏

3. 盈亏特点
◦ 盈利封顶（到手权利金），亏损无上限
◦ 最怕：突发大涨大跌、波动率飙升

现货平稳、库存供需无变化，短期价差、基差不会大幅变动，行情横盘 → 双卖赚时间价值衰减。

三、结合期货套利的实操提醒
1. 双卖风险极高，和期货套利完全不同：套利价差总有回归边界，双卖单边极端行情会大幅穿仓，必须严格止损；

2. 双买适合事件驱动（供需报告、交割月、政策落地），提前布局波动；

3. 变种：宽跨式（双买/双卖不同行权价），成本更低/风险缓和，但需要更大行情才能盈利。

极简总结
看不清方向、要大变盘 → 双买
行情死水横盘、无大驱动 → 双卖