焦炭

一、焦炭为什么会分“一轮、二轮…十轮提涨”？
焦炭现货是钢焦双边博弈定价模式，“轮次”是行业统一调价规则：
1. 发起主体
山西、河北、山东主流焦化厂联合发函统一上调出厂价，就是一轮提涨；钢厂全部接受、执行新价=本轮落地；钢厂抵制、压价则本轮落空/延后落地。

2. 多轮连涨的核心逻辑（本轮十连涨背景）
• 成本倒逼：山西炼焦煤矿安全整治，大量主焦煤矿井停产，复产不复量，焦煤价格持续大涨；焦化入炉成本抬升，焦企利润被持续压缩，甚至亏损，只能分批涨价转嫁成本。
• 供需偏紧：高煤价压制焦企开工，焦炭产出收缩；钢厂高炉开工、铁水产量高位，刚需稳定，厂内焦炭库存低位，没有足够议价底气，只能被动分批接受涨价。
• 分批博弈，而非一次性大涨：
焦化不敢一步涨几百，钢厂承受力有限，只能50/55元小幅分批上调，每一轮博弈一次，利润修复不充分就继续发起下一轮，直到焦企盈利修复、或钢厂大面积亏损开始减产，涨价周期结束。

3. 对应反向机制：钢厂联合发起降价叫提降轮次，逻辑完全相反。

二、湿熄焦、干熄焦核心区别
1. 冷却工艺本质不同
• 湿熄焦（CWQ）：红热焦炭直接喷水冷却，靠水降温；设备投入低、工艺老旧，早期焦化主流工艺。
• 干熄焦（CDQ）：密闭炉内循环氮气冷却高温焦炭，不接触水；热量回收产蒸汽发电，国家强制推广的绿色工艺，当前国内产能占比70%以上。

2. 四大关键差异（直接决定现货溢价5元/吨）
（1）品质差距（钢厂最看重）
• 湿熄：骤冷产生巨大热应力，焦炭裂纹多、易碎、粉末多；水分普遍8%-12%，高炉燃烧效率差，吨铁耗焦更高。
• 干熄：缓慢均匀冷却，焦炭强度高、耐磨、块度均匀、粉末少；水分稳定控制在0.5%以内，高炉焦比下降，冶炼成本更低，钢厂更愿意加价采购。

（2）环保与能耗
• 湿熄：喷水产生大量含酚、氰化物有毒蒸汽，废水废气污染大，能耗完全浪费；
• 干熄：密闭零废水废气，回收余热发电，节能低碳，符合环保限产政策导向。

（3）生产成本
干熄焦配套锅炉、循环风机，设备投资、运营成本更高，焦企出厂天然带品质溢价，行业惯例干熄长期比湿熄贵5元/吨，所以每次同步提涨时，干熄多涨5元。

（4）贸易与交割
期货交割、长协采购，干熄焦为优质主流货源，溢价稳定；湿熄焦多用于中小钢厂、小型高炉。

三、本次第十轮提涨标准解读
湿熄+50元/吨、干熄+55元/吨，价差恒定5元，完全匹配两者长期品质溢价；
截至第十轮，前期九轮累计涨幅湿熄450元、干熄495元，是持续成本驱动下的分批修复行情。

补充风险提示
十轮提涨落地难度明显高于前几轮：钢材价格走弱，钢厂亏损面扩大，7月高炉检修增多，若钢厂集体抵制，本轮存在落地失败、涨价周期见顶的可能。