昨天和客户聊近期科技股的波动, 我说对于AI的发展前景可以谨慎乐观一点儿, 但是正因如此, 才需要对AI Capex链条上的各个行业/公司的估值保持谨慎小心, 最好按照"轮动"的逻辑, 动态调整科技股敞口. 反倒是对于AI不置可否, 或者押注AI Capex物理约束, 更可能导向对于特定行业/公司的估值充满信仰, 因为它实际上把大宗商品的供需逻辑, 直接拿到AI半导体, 忽略了后者通过提高算法架构, 或优化技术架构, 压缩需求的能力.