基本功153 大宗商品期货的定价原理(炒股的也要看，因为后面要炒周期股)
写于2024年5月6日
很多人发现，之前PPI非常差的时候，煤炭价格在狂涨，现在PPI数据大幅度改善了，煤炭反而一路下跌！那是因为煤炭投资机构预测中国经济在2024年后会触底反弹，因此提前好几年加大资本投资扩充产能。但是在产能释放之前，由于更早之前对经济的看空而导致行业资本和产能的紧缩，供给侧产能的释放赶不上需求端PPI的温和增长。因此，即使是很小的供给缺口，也导致了价格的巨幅增长。大宗商品是典型的边际缺口和边际过剩定价机制，就是为了填补最后的那点缺口或者消化最后那点过剩而支付的价格，最终显现为大宗期货交割的价格。特别是在单个合约内，虽然大部分单子并不参与最后那个价格的交易，便进行了实物交割，但最后显示的却是极少数单子成交的交割价格。这跟庄股的定价机制类似，虽然百分九十以上的筹码在底部成交，但是最后显示的价格却是由少数筹码在顶部成交的价格来确定。
在此劝诫散户，没事不要吃饱撑了去碰大宗商品期货。大宗商品期货的一个周期都是八到九年，因为矿产从投入资本到最后转化为产能的周期就是八到九年。所以，很多时候价格走势跟散户的实际认知都是反向运动。因为大部分散户和基金经理关注的只是需求端，既国家统计局公布的PPI数据，但是对供给端的产能波动周期基本是盲区。
这主要是因为大宗商品，尤其是矿产无论是去产能还是扩产能，时间周期都非常漫长。所以，对于短期投机资金，周期如此长的供给端基本是没有变化的，他们关注的只是需求端的变化。这就会导致非常严重的问题，容易忽视长期趋势的变化，而陷入盯着短期需求缺口或者过剩在那边追涨杀跌！！！
全球的人口是稳定的，经济结构也是稳定的，工业品需求总量也是相对稳定的。因此，短期需求的波动决定的只是大宗商品的金融属性，所谓金融属性就是边际缺口导致的情绪波动而引发的价格波动。而大宗商品的长期走势既基本面，主要还是由供给端决定！！！
总要的事说三遍：
需求端决定短期波动(金融属性），供给端决定长期趋势(基本面）！
需求端决定短期波动(金融属性），供给端决定长期趋势(基本面）！
需求端决定短期波动(金融属性），供给端决定长期趋势(基本面）！
一个散户，在忽视长期趋势且放大十几、二十倍杠杆的情况下，盯着需求端和K线的波动在那边追涨杀跌，能有多大的胜算？
更何况我在上面说过，大宗商品期货是边际缺口或者过剩定价机制，既最后百分之一的产能缺口或过剩，可能最终导致价格发生百分三四十，甚至五十的波动！！！
我是第三十七回，股海摸鱼十几年，血雨腥风逍遥游，生如古龙大侠般快意恩仇、自由自在，唯美酒、美人与好友不可辜负！ http://t.cn/AXoXYc22 http://t.cn/A6uy0dqj