【上半年暴涨92%！#高盛预计韩股下半年动荡# ，但能再涨20%，杠杆水平没有表面看起来“那么高”】高盛维持韩国KOSPI指数12000点目标，意味着涨幅超20%，核心支撑来自320%的全年盈利增长预期及6.65倍的历史低估值。散户杠杆风险低于市场担忧，保证金贷款/存款比率实际在下降。下半年机会可能扩散至工业、能源、治理改革和半导体资本开支链条。

韩国股市上半年以92%涨幅成为亚洲最强市场，但高盛警告：下半年路途颠簸，机会却更宽广。据追风交易台消息，7月5日，高盛全球投资研究亚太组合策略团队发布韩国股市下半年策略框架。2026年上半年，KOSPI上涨92%，在亚洲主要市场中表现最强。涨幅主要来自盈利预期上修，AI相关科技硬件和半导体股票贡献了绝大多数回报。

分析师John Kwon在文中写道：“虽然波动率已经上升，并可能维持高位，但更广泛的主题机会、持续快速的盈利增长，以及有吸引力的估值，应会推动KOSPI迈向12个月12,000点目标。”这轮上涨的特殊之处在于：指数涨得很猛，但估值并没有同步抬升。韩国市场前瞻EPS预期接近上修200%，前瞻市盈率反而小幅压缩。换句话说，指数不是靠投资者愿意付更高倍数撑起来，而是盈利预期在追着价格跑。

但风险也在这里。市场广度已经明显变窄，KOSPI创新高的同时，上涨/下跌股票比率跌至疫情以来低位。行情集中在少数AI瓶颈和内存受益股上，下半年如果继续上涨，波动可能比上半年更大。（华尔街见闻）