韩国股市再度触发熔断，不少经济学家开始讨论全球危机是否已经进入倒计时。眼下大量散户重仓金融与消费板块，普遍抱有一个幻想：一旦科技板块集体崩塌，出逃资金会集体涌入消费、金融，拉动这两个板块走出独立行情。

但我可以给出明确结论：科技股大面积杀跌时，消费与金融同样很难独善其身。

我们回看2000年美国互联网泡沫破裂的历史就能一目了然。
彼时汽车、家居、地产这类可选消费领跌市场，通用汽车等龙头开启漫长阴跌行情；大批互联网企业接连破产，银行科技信贷坏账集中爆发，花旗、摩根大通、美国运通接连下调业绩预期。
2001年911事件进一步冲击信贷、投行与保险业务，企业资本开支断崖式下滑，券商投行业务收入直接腰斩。等到2002年安然、世通财务丑闻爆发，整个市场对金融资产的信心彻底崩塌。

那段熊市里，全程逆势走强的，只有宝洁、可口可乐这类刚需必选消费龙头，绝大多数可选消费与金融股同样深陷泥潭。

资本市场从来都是覆巢之下无完卵，科技泡沫破裂引发流动性收缩，全市场都会受到波及，不要指望消费和金融能逆势走出大行情。

另外还有一条关键规律：泡沫出清之后，科技行业会迎来残酷的优胜劣汰，最终走出赢家通吃的格局。2000年互联网泡沫全线崩盘，可熬过寒冬的微软、亚马逊，后续走出了数十倍的长期大行情，国内腾讯也走出数百倍涨幅。

AI属于划时代的技术革命，行业发展周期才刚刚起步，大模型变革不会轻易终止。试想一下，让大家放弃智能大模型，退回在网页广告里逐条检索信息，没有人愿意倒退。短期泡沫回调只是阶段性波动，长期产业趋势不会被人为干预打断。