前几天去韩国，和三星一位副总裁聊了很久。谈到扩产，我问：为什么还在持续扩产？本以为会聊AI、需求，结果他聊到中国存储时神情骤然严肃——这几年中国存储的追赶速度，远超海外预期。那一刻我意识到：行业龙头最担心的已不是需求，而是竞争。这轮扩产，更像守市场，而非抢市场。回国后我做的第一件事，就是降低海外存储配置，同步大幅增加了中国存储的仓位。不是因为三星不强，而是因为产业链的真实信号告诉我：海外存储预期打得太满，国产存储正进入价值兑现阶段。后来市场走势也印证了这一点——真正决定价值的，从来不是一家公司，而是整个行业的竞争格局在变。