［7月8日]第2926期指数估值
今天大盘整体下跌，截止到收盘，回到3.9星，距离4.0星不远。

大中小盘股整体下跌。
中小盘股下跌多一些。

市场还是风格轮动。
今天海外大多数市场比较低迷。
韩股从高点回调20%，进入技术性熊市。
受此影响，大多数成长风格品种也比较低迷。
成长风格整体下跌较多。
价值风格微涨，红利等指数比较坚挺。

港股今天大幅上涨超3%，非常强势。

今年A股上涨后，大多数时间在3点几星。
咱们也在3点几星，关闭了主动优选、指数增强组合的申购。
这避免了在今年5-6月高点、市场火热的时候，追涨买入。
这两个组合，到现在绝大多数持有人，都是盈利的状态。
等市场重新回到4点几星，主动优选、指数增强组合也会再打开申购的。

长期投资，不缺机会，缺钱～

1.最近上证指数，又回到了3900多点。

指数长期是上涨的，但不妨碍，短期里，指数上上下下。

例如上证指数，是从90年代初，100点起步。
到今年，达到4000点上下。

指数点数=估值*盈利。
时间拉长后，上市公司的盈利增长，是推动指数长期上涨的核心动力。

指数长期上涨，这个观察每一轮熊市底部的点数，会更明显。

·2005年熊市，上证指数不到1000点
·2008年熊市，1700点
·2012-2014年熊市，1900点
·2018年熊市，2400点
·2022-2024年熊市，2700点

每次熊市底部，估值上都在低估。
但同样是低估，点数也逐渐提升，主要来自上市公司的盈利增长。

其他宽基指数也是类似的。
例如中证800，对应沪深300+中证500，也是指数增强组合对应的指数。
中证800指数的点数也长期上涨。
今年5月，中证800指数，点数上也创下了历史新高，超过了21年、15年、07年历次牛市的最高点。

2.不过，对宽基指数来说，这个盈利增长速度也不会太快。
时间拉长后，平均上市公司每年盈利增长，在百分之几。

但是，股价短期涨跌，会远远超过这个幅度。

在一轮熊市中，股价经常出现30-40%的波动。
能抵得上5-7年的盈利增长速度。

这会带来指数点数，在某个位置，上上下下很长时间。
例如12-14年，咱们更新估值表的时候，当时市场讨论的，是上证指数什么时候站上2000点。
前几年，大家讨论的，是上证指数什么时候站上3000点。

上证指数在3000点上上下下了近60次。

在未来五六年，4000点还会上上下下几十次。
也就意味着，未来五六年，咱们还会经常看到3000多点。

但最终盈利长期增长，会推动指数底部的点数，逐渐提升。
到了10年后的熊市底部，上证指数可能就是4000点、5000点了。

其他宽基指数也是类似的。
例如美股标普500，在2000年-2012年，十几年时间里，在一千多点上上下下。
最后到2013年突破这个点数，到了2000、3000直至更高。

区别是，不同宽基指数，底部提升的速度会有差别。
但走势上都是长期上涨。

其实对有经验的投资者，更喜欢看到指数回调。
这样更容易获得低估买入的机会。