今年的量化私募是被 AI 行情打败的。

2021 年核心资产抱团瓦解之后，2022 年全市场回归小盘风格，也就是这时候量化微盘策略开始流行。

当然了，量化微盘也不是高深的策略，本质上就是用算法做庄小微盘股。以前小微盘股有自己的生态，都是游资和散户在玩，量化进来之后开始抢占主导位。

这里量化的超额收益，来源于两个部分。

第一，以前是游资收割散户，量化来了以后，变成量化收割游资和散户。后来游资发现纯靠技术拼不过量化，于是就转型成近两年兴起的互联网战法。

第二，量化喜欢做庄的都是缺乏流动性的小微盘股，量化私募规模越来越大，随着流动性涌入，本身就会推升小微盘股的价格。同理，一旦资金开始流出，价格同样也会下跌。所以这一部分超额收益，对于量化私募而言，本身就是带不走的纸面富贵。

量化微盘策略的失效，来源于市场逻辑本身的变化。今年以来，全球市场的投机资金全面拥抱 AI 硬科技，大量热钱涌入。

当市场上的游资被消灭、被转型，当小微盘股从资金涌入变成资金流出，你还能指望量化私募能拿到超额收益吗。