【#如何正确看待AI泡沫论#？#美国AI资本泡沫会破裂吗#？】英伟达市值一度突破五万亿美元，费城半导体指数半年涨幅翻倍，存储芯片公司利润暴涨，韩国股市陷入狂热。美国AI热潮，到底是不是泡沫？

从科技层面看，大模型、AI编程等技术路径清晰、迭代迅速，算力需求呈指数级增长。微软、谷歌、亚马逊、Meta四大云厂商2026年资本开支预计超七千亿美元，英伟达高端芯片供不应求，产业端有真实订单支撑，其意义堪比蒸汽机、电力和互联网，是实打实的科技革命。

但资本层面泡沫迹象显著：一是科技巨头间形成循环融资、关联交易的资金闭环，相互投资、互采产品，共同推高估值；二是企业端AI投入大、落地回报差，九成以上企业暂未获得正向收益，大模型定价承压，头部企业推迟上市；三是存储、电力等硬件瓶颈推高成本，下游盈利路径模糊，万亿级资本开支难以持续。

AI作为科技事件，不是泡沫，它是真实、值得投入的。但作为资本事件，AI泡沫确凿无疑。历次科技革命均伴随资本泡沫，AI不会例外。AI的未来属于坚持长期主义的人，但泡沫的代价，将由追高的投资者承担相应风险。历史说明，泡沫破灭精确的时间点难以预测，但种种迹象表明美国AI资本泡沫破裂是必然的。http://t.cn/AXKhGOOz