［7月10日]第2928期指数估值
今天大盘波动比较大。上午大盘整体上涨，到下午大盘跳水，整体下跌，回到3.9星。
大中小盘股都下跌。
大盘股下跌多一些。

成长风格大幅下跌。科创、创业下跌超4%。
今天老登股比较强势。
价值风格波动不大。消费医药上涨。

港股今天比较坚挺，整体上涨。
螺丝钉也汇总了港股指数的估值，供参考。

1.有朋友问，今年好像涨指数不涨个股，有这回事么？

上半年A股宽基指数整体是上涨的，5到6月，中证800指数还创下了历史新高。
但是A股5000多家上市公司，上半年跌幅的中位数在15%上下。

但把镜头拉到个股上，画面就完全变了。A股5500多家上市公司，上半年跌幅的中位数达到了-15%。
换句话说，闭着眼睛随便选一只，有一半的概率，上半年要亏掉15%。

有的券商也说，上半年股民投资者，盈利客户的比例还不到25%。
指数创新高，但个股却普遍下跌较多。

2.为啥会出现这种情况呢？

股票市场有几千家上市公司，总市值规模达到一百多万亿。
让股市整体上涨需要的资金是一个天文数字。
通常每一轮牛市，往往都是一部分品种大幅上涨，其他品种上涨较少，甚至不涨。
这也就是股市典型的风格轮动。

并且，每一轮领涨的品种会有区别。
16-17年是地产产业链大涨，创下历史新高，小盘、成长大幅下跌；
19-21年是消费、新能源领涨；
25-26年是小盘、成长领涨。
这种风格轮动在最近三次牛市行情都有出现。

而指数本身覆盖了各种品种，每一轮牛市也不会拉下。
所以宽基指数，21年牛市点数超过15年；今年5-6月高点，点数超过了21年。

3.所有股民散户，持有的股票加起来，等于指数本身。
按理说股民投资者平均下来也是盈利巨多的。

但是在风格轮动的时候，容易出现追涨杀跌、频繁交易。
今年A股的散户换手率达到1000%以上，平均持股时间只有几周。
会产生庞大的交易佣金和印花税等费用，吞噬收益。
这也是导致股民亏损的原因。

4.其实，涨指数不涨个股，解决起来也很简单。
买指数基金就可以获得指数收益。
这样做的投资者也越来越多。最近两年A股的指数基金总规模也创下历史新高。

在美股也经历了类似的过程。
在60-70年代，美股个股投资者占比很高。
但到今天，美股大多数家庭也是通过指数基金参与市场了。

上半年指数增强组合也创下新高，跑赢同期大盘指数。
目前持有指数增强、主动优选等组合的投资者，上半年绝大多数都是盈利的。

当然，目前大盘指数也不太便宜。
进入到3点几星之后，宽基指数也不太适合追涨买入。
更多的是达到高估时，做好分批止盈。
下一轮4-5星的时候，还会出现低估买入的机会。