安全边际也是要看成长性的，地产PB是低，但是没增长而且还是往下的。你再低估有啥用。

最好的安全边际情形是——业绩高增长的另一面，是估值还在低位。券商板块目前PB仅1.3倍，PE约15倍，处于近10年3%分位——也就是说，比过去十年97%的时间都便宜。业绩涨了五成，估值还在历史底部。这种"业绩上+估值下"的背离，就是最典型的安全边际。

借用某首席对券商的表态：并购整合从"炒预期"进入"出利润"阶段——之前炒故事，现在出真金；行业景气持续性可能超预期——经纪、投行、自营三线同步放量；券商正从单一贝塔向复合增长转型——收入曲线更多元化。

性价比这个东西有多重要，只有多挨几次锤才懂。

（不构成投资建议，别参考，参考了也别跑来问）