#赛力斯触及跌停# 行情完整解读

一、直接导火索：半年报预亏黑天鹅

7月12日晚间公司发布业绩预告，2026上半年归母净利润预亏15亿-18亿元，去年同期盈利29.41亿，直接由盈转亏 。
拆分季度看：一季度盈利7.54亿，二季度单季巨亏19-21.5亿元，利润断崖下滑；核心子公司问界汽车半年度亏损10.5-13亿元，是亏损核心来源。
亏损官方口径：碳酸锂、车载芯片、金属原材料涨价抬升成本；叠加车型迭代，老旧资产计提减值。

二、深层三大核心利空

1. 合作模式利润持续被侵蚀
市场争议“华为税”：每台问界车型需支付约10%渠道+技术分成，销量越高，分成支出越大，单车利润被持续压缩；同时鸿蒙智行新增多家合作车企，赛力斯独家稀缺性溢价消失 。
2. 销量增收不增利，主业造血能力薄弱
上半年问界销量同比小幅增长，但扣非净利润巨亏22-25亿；一季度账面利润高度依赖政府补贴，扣非仅1亿，整车制造主业几乎不赚钱，经营性现金流大额流出。
3. 前期估值泡沫持续消化
股价自2025年9月172.6元高点回落，累计最大跌幅超62%，市值蒸发近2000亿；资金此前已持续提前兑现风险，本次业绩爆雷彻底击穿资金信心，早盘直接封死跌停。

三、盘面现状

7月13日早盘一字跌停，收盘价53.91元，封单沉重；近三月股价跌幅近39%，华为整车板块集体承压，资金集体出逃新能源整车赛道。

四、实操风险提示

1. 短期利空完全释放前，不轻易左侧抄底，业绩逻辑反转前无企稳基础；
2. 华为整车合作模式盈利逻辑被证伪，板块估值体系重塑，同链标的同步承压；
3. 重点跟踪下半年单车毛利修复、资产减值落地、车型盈利改善三大指标，再判断布局机会。

⚠️以上仅为行情客观解读，不构成任何个股买卖建议，股市波动风险自担。