【半导体下跌，牛还在吗？A股轮动时别犯错】
人心难测，市场的预期更是反复变化。海外科技尤其是AI线，是这几年超级大牛市的主线，那最近有一些变化，包括存储这些最景气的行业，大家认为你如果盈利特别好，那未来会侵蚀整个AI的发展空间，所以财报越好跌得越猛。放在A股这里面不全是，就是整个国内AI的逻辑跟海外的逻辑不一样。那目前看整个海外的逻辑，可能以前大家抱团的像存储、光通信、光纤甚至半导体，更多的是在走一个扩产的逻辑，那扩产对行业肯定是偏空一些，可能如果是炒的时候上游这些稍微好一点。那短期整个半导体和AI怎么看？我个人觉得震荡还会加大，这里面真的是拥挤度太高了，震荡是正常的；那中长期的话，趋势可能不一定会改变。我们在前几个视频有提到：2020年科王股泡沫破灭的时候，当时纳斯达克跌幅超过80%，但是上游的硬件后面再次创新高的，典型的就是思科，后来翻了很多倍，但是思科中间回撤也很大。所以科技股我们近期给的意见是标配，也没有减配——就是你肯定要配一些，你不能说手上没有科技，超级大牛市你手上没有科技你怎么办？我们配的相对来说偏未来、确定性高一点的，像国内的液冷，我们是遥遥领先的，而且英伟达下一代服务器肯定是要用的，所以液冷也可以看；然后像800伏高压直流，虽然现在稍微有点早，但是在国内我们看到字节也开始配了，英伟达在一些高端的一些机型当中下一代可能也会选配，所以稍微有点早，泡沫稍微不是那么大；此外是光通信，其实确定性也蛮高，但是比较拥挤。我们昨天反复提到PCB这个方向，大家从半年报能看得出，其实是已经开始出业绩了，而且就是大部分提价的时间是在二季度末，所以真正反映到业绩或者是再超预期的，可能在三季度更超预期。所以PCB这个方向我认为没什么太大的问题，只是波动非常大，大家要有心理准备，尽量是标配而不像以前一样超配。

那关于后市怎么看以及接下来要注意什么？你看昨天周期股大涨，那今天变成了创新药，市场偏一个轮动。那从我长期跟踪来看，那肯定创新药赛道要比周期要好，周期的逻辑还多多少少有一些不是那么顺畅。但是我们在选任何一个方向，要兼具短期以及预期差的问题。比如说像商业航天，大家都觉得好，这个预期差就小，就容易发生涨的时候快、跌的时候更快，除非能兑现到业绩。我个人觉得伴随着可回收火箭的发射成功，中长期是能兑现到业绩的，但是你买入的点一定要更加细腻、择时要更多一些，这样其实难度非常大，我觉得大部分人可能不一定能把握得好。那我现在采取的策略或者我给大家的建议：一个就是你觉得好的方向你配一点，咱们不可能像公募一样每个都配5%到10%，你正常觉得好的方向多配个两到三成，其他的有两到三个方向也基本上就够了，实在不行就配些宽基，再配一到两个你看好的方向，这样不至于那么迷茫。同时提醒，市场它轮换快本身就说明筹码不是那么稳定；真正赚钱效应比较好的时候，就是筹码相对稳定、大家预期相对来说分歧转一致特别快的时候。那目前看可能还需要一点时间。供大伙做一个参考。#国家网络身份认证全面铺开# $华天科技 sz002185$ $通富微电 sz002156$