［7月15日]第2931期指数估值
今天大盘整体微跌，截止到收盘，还在4.0星。

市场涨跌非常分化。
中小盘指数下跌。
成长风格大跌，科创50下跌超4%。

但是老登股大涨。
红利等指数上涨。
消费、医药等大幅上涨。

港股今天也整体上涨，港股科技股领涨。

1.最近市场风格轮动，切换非常猛烈。

5-6月的时候，市场风格非常抱团在成长股。
当时咱们直播课也介绍过，有50%的资金，集中在不到5%的股票上，主要在AI产业链。
这些资金，短期推动对应领域的股票大幅上涨。

而老登股资金流出，短期大跌。
连波动比较小的红利低波动，都回调了10%。

这种抱团+风格分化，在6月份到了极致。
甚至有一些规模比较大的老牌基金经理也扛不住了。
有的基金经理卖掉老登，追涨买小登股。

这种抱团也无法长期持续，到了7月份，风格来了大幅反转。
这种风格反转对组合，例如主动优选、月薪宝等也有利。
组合里上半年对估值低的老登股，配置比例提升了。

低估品种总会有回归的阶段的。

2.也有朋友问：牛市里别人用杠杆，自己是不是也该加点杠杆，多赚一些？

螺丝钉的建议很明确：普通人做投资，不上杠杆。

杠杆最大的风险，是本金的永久性损失的风险。
可能把本金永久性地亏掉、再也回不来。

道理不复杂。不用杠杆，指数就算跌了，你还能等它慢慢涨回来。
可一旦上了杠杆，跌到一定程度就被强制平仓，本金直接清零，后面哪怕指数涨回来，也和你没关系了。
上杠杆，等于亲手把投资里的安全气囊拆掉了——平时跑得飞快，真出事的时候，没有任何缓冲。

（1）2015年就是典型的一轮杠杆牛。很多投资者通过融资、场外配资，或者杠杆分级B基金进场。
上涨的时候一帆风顺，赚得比较多，账户天天涨，有人越看越兴奋，随着上涨继续往上加杠杆，仓位越滚越大。
可杠杆是把双刃剑，放大收益的同时也在放大亏损。
结果2015年下跌时，A股腰斩，很多杠杆基金出现了70%到80%以上的跌幅，甚至直接清零。

（2）今年的韩股，甚至更极端。
当年A股的分级B基金，是在指数上加杠杆；而韩股这一次的杠杆ETF，是直接在个股上加杠杆。
单只个股涨跌本来就比指数猛，再叠一层杠杆，等于在最颠簸的路上又踩了油门，风险被成倍放大。

挂钩韩股个股的杠杆ETF规模，在今年5到6月创下历史纪录。
随后韩股大盘，在几周时间里，回调了25%到30%，这个幅度其实不算太离谱。
但那些加了杠杆的产品，短短几周就回撤了70%到80%，很多人因此爆仓。
即便未来指数涨回来，本金也回不来了。

3.那普通人该怎么做？
巴菲特说得很清楚：不融资、不做空，用长期不用的闲钱投资。

杠杆，会逼你在最不该卖的时候卖出。
往往杠杆爆仓的时候，也是对应资产，估值非常低，出现好机会的时候。
用的若是长期不用的闲钱，短期跌了不影响生活，你就有资格拿住、等它涨回来。