［7月16日]第2932期指数估值
今天大盘下跌较多，到收盘，回到了4.1星。
大中小盘股都下跌，中小盘股下跌多一些。

成长风格领跌。
科创、创业下跌3-4%。

价值风格波动不大。
红利等指数微涨微跌，比较坚挺。
螺丝钉也汇总了红利类指数的估值，供参考。

5-6月市场风格非常极致，资金抱团少数成长股，价值股下跌。
到了7月则反过来，成长股大幅回撤，价值股比较坚挺。
市场总是风格轮动的。

港股今天也上涨。
港股进入7月后，这几周很坚挺，连续上涨。
港股科技股两周涨了10%。
港股的波动弹性大，涨跌都更猛烈一些。

1.有朋友问：红利指数，该看哪个估值指标合适呢？

对红利指数来说，最标志性的估值指标，就是股息率。
也是「红利」二字的由来：红利指数本身就是挑选股息率高的股票。

股息率=分红/市值。

规律也很直白：在股息率高的阶段买入，往往更划算。
同样一笔分红，价格越低、股息率越高，你未来每年能拿到的现金流回报就越厚。
反过来，价格被炒得越高、股息率越低，性价比就越差。
这跟看一家店面租金回报率是一个道理——租金不变，接手价越低，回报率就越高。

那多高才算高呢？

通常要找个参照物。
国债利率，是用的最多的参照物。
红利的股息率，最好要超过同期国债利率2%以上。
红利指数波动比债券大不少。多担了这份波动，就得有额外的补偿才划算。这多出来的2个点，就是这份补偿。

2.其次，盈利收益率、市盈率指标，也比较适合红利指数。

盈利收益率=盈利/市值。
这个指标跟股息率相关性也很强。

因为分红是盈利的一部分。公司先得赚到钱，才谈得上拿出多少来分。

打个比方，一家上市公司一年盈利1亿，拿出4000万来分红，那它的分红比例就是40%，剩下的6000万留着自己扩大再生产。这几年A股整体的分红比例，大致保持在45%到50%上下，也就是说赚到的钱里，差不多有接近一半会分给股东。

盈利收益率*分红比例=股息率。
股息率高不高，一半看公司赚钱多不多（盈利收益率），一半看它愿意分多少（分红比例）。

股息率高的时候，往往也是盈利收益率比较高的阶段。

3.市净率，作为辅助参考。

不过上市公司经营也不是一帆风顺。
有的年份会遇到盈利下降、分红变少。例如2024年很多上市公司的盈利就下滑。
这时候光看股息率、市盈率，数值会有些失真。

盈利、分红是某一年的数据。
净资产，是上市公司这么多年，一点点攒下的家底，是一个多年累积值。
净资产的波动往往就没有那么大。

遇到基本面低迷的时候，市净率可以作为辅助。
例如2008年金融危机，当时很多指数的盈利大幅下降，市盈率失真。但市净率当时是比较低的。

4.红利指数适合什么估值指标？
最适合股息率、盈利收益率等指标。
市净率作为辅助，在业绩波动的时候过渡判断。

把这几把估值尺子用顺了，红利贵不贵、该不该出手，心里自然有数。
低估买入，持股收息。