高盛大幅上调中际旭创目标价，光学赛道迎来强力催化剂

最近，高盛出了一份引发热议的报告，把光模块龙头中际旭创（Innolight）的目标价直接上调到了 2581元人民币。按当前股价算，这意味着还有大约 163.6% 的上涨空间。

不过，比目标价更重磅的，是高盛对中际旭创未来几年的盈利预测做了大幅修正——2026到2028年的每股收益预期，分别一次性上调了 65%、108% 和 119%。上调幅度翻倍还不止，在卖方报告里相当少见。

为什么突然大幅上调盈利预期？

高盛给出核心理由就几个字：硅光子模块，要放量了。

简单解释下：随着 AI 算力需求爆炸，数据中心内部的数据传输正在经历一场“光进铜退”的革命。硅光子技术可以让光模块体积更小、成本更低、更省电，适合大规模铺开。

高盛看好三条增长逻辑：

1. 硅光子模块产量大增：未来几年硅光方案的渗透率会快速提升，作为行业龙头，中际旭创能拿到最大的一块蛋糕。

2. 产品升级，越卖越贵：从 800G 到 1.6T，再到未来的 3.2T 光模块，技术难度越高，平均售价（ASP）和利润率也水涨船高。这叫“量价齐升”。

3. AI 资本开支还在猛增：大厂们对 AI 的投入丝毫没手软，钱源源不断地流下来，中际旭创作为“卖铲子”的直接受益。

中际旭创是光学赛道的“台积电”

这份报告的另一个价值，是它把中际旭创当作观察整个光子学产业链的“风向标”。

评论里打了个很形象的比方：看中际旭创，就像看 台积电（$TSM） 来判断整个半导体行业的景气度一样。中际旭创的订单和预测，直接折射出上下游其他玩家的生意好坏。

顺着这个逻辑，可以推导出几个机会：

· 硅光子越普及 → 越利好 CW 激光器和 SOI 晶圆

硅光子芯片需要用连续波激光器（CW Laser）做光源，也会大量消耗绝缘体上硅晶圆（SOI Wafer）。所以，一旦中际旭创确认硅光模块上量，像 SIVE**（CW激光器供应商）这类公司和 **SOI（SOI晶圆相关厂商）的市场空间就会同步打开。

· 高端产品提价 → 全行业跟着受益

1.6T/3.2T 带动的高 ASP 趋势，并不只是利好中际旭创一家。这说明整个光学器件行业的技术门槛和价值量都在提升，其他光学元件厂商同样有蛋糕可分。

800G 需求超预期，下一批受益者浮现

作者还专门提到一个细节：中际旭创在最近一次电话会上透露，800G 光模块的需求增长，比预想中要猛得多。

这是一个非常重要的短期信号。800G 需求旺盛，意味着下游客户在加速采购。这会直接传导到其他也做高速光模块和光芯片的公司，比如 AAOI （应用光电）** 和 **LITE （鲁门特姆）。等到它们下次发财报时，大概率也会交出不错的成绩单。

总结

在高盛看来，即便市场近期经历了大幅回调，但光学赛道的基本面不仅没坏，反而在强化。中际旭创大幅上修的盈利预测，预示着从激光器、晶圆到各类光模块，整个光子学生态系统都可能在接下来的财报季里给出惊喜。

一句话概括：别被大盘调整吓到，AI 带动的“光革命”，业绩底子非常扎实。

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