关于科技股是否结束，周末各个机构群也在激烈争论。

个人还是之前的看法。
科技股这一轮涨幅太大，获利盘也太多了，这么多资金兑现之后，往往都需要经历一轮比较充分的调整，把筹码重新交换，市场才能重新找到新的平衡。
至于未来还能不能创新高，现在下结论还太早，归根结底还是要看未来两年的业绩验证。

我们可以参考2021年的新能源牛市。

当时市场普遍认为，像宁德时代这样的龙头，两年后的动态市盈率只有20倍，非常安全，所以很多资金敢一路买、一路加仓。
但最后宁德时代还是从2021年高点一路调整，到2024年1月接近腰斩才真正见底，等到2025年业绩持续兑现之后，才重新创出历史新高，而市场当年预测的20倍市盈率，也确实兑现了。

但并不是所有新能源公司都有这样的结果。

无论是光伏上游中游还是下游，如tcl中环，隆基绿能，通威股份，天合光能，晶澳科技，当年同样是市场最看好的方向，最后很多公司股价跌到了高点的五分之一甚至六分之一。

原因也很简单。

站在2021年，市场根本看不清未来几年的竞争格局。
当时没人想到行业会卷成这样，也没人想到国际局势会发生那么大的变化。
这些都是到了2022年以后，随着产业不断发展，市场才一点一点修正预期，重新给行业定价。

现在的AI，我觉得也是同样的道理。

今天大家看到的是需求爆发、业绩高增长、产业景气度很高，但两年后的竞争格局一定不会和今天完全一样。
哪些公司还能保持领先，哪些环节会开始内卷，哪些技术路线最终胜出，现在没有任何人能够百分之百预测。

所以投资更多还是一个概率游戏，而不是预测未来。

产业趋势向上，不代表所有公司都会一直涨；行业空间很大，也不代表所有龙头最后都能穿越周期。
真正能够不断创新高的，最终还是那些持续兑现业绩、竞争优势不断强化的公司；如果未来竞争格局发生变化，市场也会重新定价。

没有人能一直预测对未来，我们能做的，就是根据业绩、产业变化和竞争格局，不断修正自己的判断，提高自己站在大概率一边的胜率。
不能一口咬定，科技股一定能、或不能创新高。