MNC的需求端：
摩根士丹利测算：到2035年欧美药企因专利到期损失
1150亿收入，其中2030年前需填补1150亿收入，其中2030年前需填补400亿缺口，2025-2030年间约69款重磅炸弹药物失去专利保护，总风险敞口$2000-4000亿，欧美药企合计拥有4800亿的M&A/BD资金，加上美国biotech的1170亿，总购买力接近$6000亿。
2025年MNC从中国引进的资产占其全部in-licensing的40%，较2024年的30%再上一个台阶。
量的闭环逻辑：MNC内部研发回报率跌至十余年最差（2024年数据），外部采购从"可选项"变成"必选项"。专利悬崖是硬约束——不是"想不想买"，而是"不买就断崖"。