$英特尔 INTC$ FY26Q2财报级要：

1. Q2 业绩全面超指引，连续第七个季度超预期：Q2 营收 161 亿美元，高出指引中值 18 亿美元；AI 驱动型业务同比增长超 70%，贡献约 70% 收入（含数据中心创纪录增长）。Non-GAAP 毛利率 41.8%，较指引高约 280bps（受益于收入提升、良率改善，以及产品结构与提价带来的 ASP 上升）；Non-GAAP EPS 0.42 美元，远超 0.20 美元的指引。当前营收增速为 15 年来最强。

2. Q3 指引：营收指引区间 158 亿–168 亿美元，中值 163 亿美元；Non-GAAP 毛利率 42%、税率 11%、EPS 0.38 美元。全年 Non-GAAP 经营费用控制在约 165 亿美元。预计 Q3、Q4 非控股权益（NCI）各约 2.5 亿美元，2027、2028 年 NCI 约 11 亿美元/年（GAAP 口径）。管理层重申"让毛利率每季度稳站 40% 以上"是今年首要财务目标。

3. 现金流与资产负债表稳健：Q2 经营性现金流 70 亿美元；期末现金及短期投资约 300 亿美元，叠加 100 亿美元循环授信，流动性合计约 400 亿美元。公司已主动去杠杆以稳固投资级评级；另有约 100 亿美元非核心资产可变现（暂无处置计划）。若业务超预期，不排除动用资本市场融资。

4. 大幅上调资本开支：因需求信号强劲，2026 年 CapEx 上调至 200 亿美元以上（较年初预期显著提高，本年增量约 30 亿美元），其中设备（tooling）投资较 2025 年增加 40%；2027 年 CapEx 将显著高于 2026 年，且绝大部分投向美国。2021–2026 年公司在美国厂房与设备的累计投资接近 1,000 亿美元，高于同期任何一家半导体公司。