美国科技巨头已从向股东大规模返还现金，转变为向投资者寻求资金：2023年，亚马逊、Alphabet、Meta、微软和甲骨文曾回购高达400亿美元的自家股票。如今这一趋势已发生逆转，该群体录得了创纪录的497亿美元净发行额，标志着从“返还现金”向“筹集资金”的历史性转变。

相比之下，包括英伟达、AMD和英特尔在内的半导体公司，仍通过回购向股东返还资本，总额约为198亿美元。在互联网泡沫破裂后的二十年里，科技巨头一直是股东回报的可靠来源，而非依赖外部融资的企业群体。这种逆转为“人工智能投资热潮”带来了新的风险：如果大规模的AI投资未能产生足够的利润，投资者可能会要求更高的回报，从而给股票估值带来压力。