［7月31日]第2944期指数估值
今天大盘整体反弹上涨，截止到收盘，回到4.3星。
大中小盘股都上涨。
中小盘股上涨多一些。

前几周大跌30%的成长风格，今天反弹比较多。
之前上涨的价值风格，今天下跌。
市场整体还是风格轮动的。

港股略微上涨，波动不大。
螺丝钉也汇总了港股指数的估值，供参考。

1. 有朋友问，看到最近下跌想抄底，但不知道该怎么判断是否值得出手，是买一点，还是买一大笔？

其实对投资来说，低估、高估，都是一个范围。
我们没办法做到在最低点买入、最高点卖出，能做到的是：在便宜的范围里买入，在贵的范围里分批卖出。

那遇到下跌，具体看什么呢？

指数点数=估值*盈利。
这个公式拆开，就是检查两个方面。

2.第一个检查，是看指数背后上市公司的盈利增长情况如何。
上市公司盈利增长，是投资长期收益的核心来源。

如果上市公司盈利同比增长良好，那基本面是没啥问题的，下跌更多是估值端的波动。这种下跌往往持续时间不会太长。
如果上市公司盈利出现下滑，基本面低迷，那熊市持续的时间也会更长。

像2022-2024年这种长熊市，就是当时上市公司盈利下滑带来的，持续了3年低迷。
而2015年下半年，当时市场也大跌，但基本面还良好，熊市下跌持续了半年左右就结束了。

（PS：这个说的是熊市的持续时间，不代表跌幅。
15年虽然熊市时间短，但A股腰斩下跌，比22-24年最大跌幅还要更大一些。）

2026年，A股主流的宽基等指数，一季度盈利同比增长良好。
中证全指2026年一季度盈利同比增速达到7%。
二季度财报在陆续更新，等更新完，也会再看下主流指数的估值。
不过到目前，上市公司的盈利增长仍然良好，基本面没啥太大问题。

3. 第二个检查，是看下估值。
低估买入、正常估值持有、高估卖出。

参考国家队，上一轮熊市的行为，也是类似的思路：
（1）加仓主要在五点几星，2024年9月当时是5.9星，买得最多；2025年4月关税危机市场大跌，也出现了五点几星。
这两次5点几星，国家队买入了1.5万亿上下的宽基指数基金。

（2）随着上涨，在25年3-4季度，基本就很少买入了。
进入26年以来，大盘涨到了3点几星。
国家队用了几个月时间，陆续止盈卖出指数基金。

到今年6月，止盈了大部分持有的指数基金。
不过国家队手里还剩下一些长期持有的股票。

（3）进入7月以来，大盘快速下跌。
在前两周，大盘跌到4.3-4.4星上下。
国家队再次出手，买入600-700亿的指数基金。
不过在4点几星，买入的还不多。
估计再次到5星上下，国家队买入也会再次到万亿级别。

按照螺丝钉的习惯，
·3点几星，暂停股票基金组合的定投，并做好止盈（调仓止盈或卖出止盈）。
·4点几星，会做好新增收入的定投。
·5点几星，存量的一大笔资金，以及牛市高估止盈到债基的钱，可以考虑做好股票基金的投入。
3星不投，4星定投，5星重投。

4.当然，每一轮牛熊市，最高、最低能到多少，都不一样。
这也很难精准预测。

咱们也不预测，只应对。
跌出机会就买入，涨出机会就卖出，其他时间耐心等待。