王文总谈关于科技板块的分化

短期回避：高估值、无现金流、纯讲故事的公司，尤其是硬件制造类，资本开支巨大，一旦需求放缓，自由现金流迅速恶化。英伟达、台积电等龙头都在跌，边角料更守不住。

中长期关注：真正有应用落地、能降低成本的细分方向。比如大模型开源后，token价格大幅下降，应用端才可能爆发。如果算力一直贵，消费者不买单，整个产业链都跑不通。

类比历史：现在AI的过度投资，和当年大炼钢铁、搞高铁大跃进类似——基础设施重要，但修得太快、投得太猛，把价格炒上天，同样的钱只能修500米而不是一公里，反而没效率。