1950年代，通用汽车总裁威尔逊说‘对通用有利即对美国有利’。今天，阿里似乎也在践行类似逻辑——凡是对AI有利的，就对阿里有利。但AI真能救阿里吗？8月3日阿里港股涨7%，市值重回2.4万亿港元，看似强势，实则较2025年高点已跌去32%，较2020年历史高点腰斩超58%。短期上涨源于两大利好：Qwen3.8-Max大模型发布与千问办公公测，以及月之暗面算力协议带来42亿美元账面收益。然而，AI投入正严重侵蚀利润：2026财年自由现金流由净流入738亿转为净流出466亿，经营利润暴跌64%。尽管云业务增长38%、AI收入连续11季度三位数增长，但商业化仍依赖基础设施层，应用层尚未闭环。同行中，字节靠C端爆发，腾讯稳守入口，百度押注全栈，而阿里需同时稳电商、抢即时零售、投AI、拓海外，四线作战压力巨大。AI能帮阿里，但不能代替阿里。未来三年，每一个AI决策都将决定这家万亿营收巨头的命运。 http://t.cn/AXCjmfb0