【城堡证券：投机资金已大幅出清，美股牛市基础仍然稳固】
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城堡证券（Citadel Securities）认为，尽管科技股和芯片股刚刚经历大幅调整，但今年推动美股创下历史新高的主要力量仍然存在。市场正从“资金流主导”，重新转向由企业盈利、公司回购和宏观环境决定。
7月份，投资者开始担心AI交易上涨过快、仓位过于拥挤。纳斯达克100指数录得一年多来最大月度跌幅，芯片股指数则经历了2008年以来表现最差的一个月。
@源深路炒家
此次调整中，散户成为重要的卖出力量：
散户上周录得2022年以来最大规模的股票净卖出；
抛售主要集中于科技股；
杠杆ETF资产规模下降28%，至1540亿美元；
股票头寸融资成本下降，说明华尔街交易台压力减轻，市场对杠杆的需求也在回落。
城堡证券策略主管Scott Rubner认为，这表明此前由投机交易造成的“过度状态”已经得到明显清理。市场接下来的方向，将更依赖基本面而非短期仓位和资金流。
其继续看多美股的理由主要有三点：
第一，企业盈利仍在超预期。近期财报不仅表现强劲，而且不少公司击败了原本已经很高的市场预期。
第二，经过科技股回调后，部分股票估值变得更有吸引力。
第三，随着财报季的股票回购静默期结束，上市公司的回购需求预计将重新加速，为市场提供新的买盘。
Rubner表示，这是几个月来投资者第一次可以少花一些时间研究市场仓位，多花一些时间关注企业基本面。
简单来说，城堡证券并不是认为波动已经结束，而是认为市场完成了一轮“去杠杆、去拥挤”：短期投机资金退潮后，如果企业盈利和公司回购继续提供支撑，美股上涨逻辑仍可能延续。