青山纸业算光模块题材，但属于间接概念，并非主业光模块，今天多少都会有点影响。
青山纸业主业为造纸，靠控股子公司恒宝通沾光模块概念，高速800G尚在样品阶段，光电子营收占比很小，属于题材型标的，并非核心主业光模块个股。

1. 主体主业是造纸，靠控股子公司**恒宝通（持股约65%）**做光模块/光器件业务。
2. 业务现状：400G小批量试产；800G尚处在样品试制，没有大规模量产，以电信、中低速光模块为主；高速AI数通产品还没大规模落地；光电子业务只占总营收约8%左右，占比很小。
3. 对比中际旭创、新易盛：后两者高速数通光模块是核心主业；青山纸业光模块是子公司副业。
4. 风险点：美国传闻禁令针对新型高速数通光模块，它的800G还没量产，实际直接业务冲击有限，更多是题材情绪波动。