全市场的成交当中，成交额排名前 5% 的股票，吸纳了多少交易资金。图中这条黄色 50% 虚线，就是抱团风险警戒线。

7 月 29 日到 31 日，市场放量阶段，该占比连续三天站稳 51% 以上，资金疯狂扎堆头部个股。8 月 3 日短暂回落至 48.12%，很多人觉得抱团的局面是不是就此缓解了。

但是到最新的 8 月 4 日，市场直接大幅缩量，全市场成交额回落至 13696 亿。

市场总资金变少了，可前 5% 个股的成交占比再度冲高到 51.33%，再次站上警戒线。

这就是最值得警惕的信号：大盘整体交易量萎缩，仅存的资金反而进一步向少数个股集中，绝大多数中小盘股票正在遭遇流动性挤压。

当下这种高度拥挤的抱团状态，和韩国市场发生的现实事件，形成了惊人的对照。

韩国股市经历杠杆散户疯狂抱团、市场剧烈暴跌之后，当地官方不得不加强首尔汉江 27 座主桥梁的巡逻，用来防范股市大跌衍生出来的社会风险。

两件事放在一起，并不是危言耸听。

当资金高度拥挤在少数标的，一旦市场流动性进一步收紧，泡沫开始松动，市场波动就会成倍放大。抱团的行情有多极致，未来潜在的反噬风险就有多大。少数标的享受流动性红利的背后，是整个市场的脆弱性在抬升。

说到韩国警方汉江巡逻这件事，本质上是事后补救：等到风险爆发，才去防范悲剧事件的发生。

真正的防患于未然，是监管能够提前识别市场走向危机的苗头，在风险萌芽阶段就出手干预，不让风险持续发酵扩散，这才是监管最核心的责任。

但现实中，韩国和我们，往往都是等到市场已经近乎崩溃，才来处理风险带来的次生后果，这种事后补救的监管模式，效果其实十分有限。

反观美国，从总统、美联储再到社会舆论，多方力量协同做好金融治理，整套金融体系的治理水平，对很多国家形成明显优势。

说到这里延伸一句，我们常说芯片存在技术差距，但容易被忽略的是，金融领域同样存在短板。

不能为了扶持某些产业，放任金融市场走向失控，这种治理思路，甚至还不如晚清时期对实业与金融关系的理解。

健康的做法，应当把维护金融市场稳定，和金融服务实体经济放在同等重要的位置，双向协同推进，绝不允许一方被另一方过度损害。

资本市场应当是创造财富的场所，而不是变成无底线向实体输血、不用承担偿还责任的工具。 http://t.cn/AXCd5BfP