［8月6日]第2948期指数估值
今天大盘波动不大，还在4.1星。
大盘股整体微跌。中小盘股微涨，波动不大。

科创等成长风格微涨。
红利等价值指数微涨微跌，波动不大。
螺丝钉也汇总了红利指数的估值，供参考。

今天港股波动大一些。
港股红利、港股科技指数下跌较多。

1. 有朋友问，7月份大盘大跌13%，为啥月薪宝、365反而是上涨的？
7月，月薪宝上涨超过4%，365也是整体微涨。
而6月大盘大涨的时候，月薪宝等组合反而是下跌的。
这两个组合，为何跟大盘对着干？

2. 其实本质上还是A股的风格轮动。

5-6月，成长风格大涨，红利等价值风格下跌十多个点。
7月份反过来，成长风格大跌20%多，红利等价值风格短期又上涨。
成长和价值，呈现出跷跷板的效果。

这种轮动，前几年也一直都有。
但到了牛市中后期，风格轮动会变得非常极端、频繁。
6月成长和价值两者的单月涨跌幅差值，创下了最近几年之最。

上一轮牛市中后期也出现过类似的情况。
（1）2019到2021年，科创板短期上涨70-80%，同期红利等指数则下跌十几个点。
（2）2021年之后，科创板从最高点一直跌到2024年5.9星的最底部，三年跌去60%多；同期红利连续三年上涨，2024年还创下了历史新高。

背后的原因，是牛市中后期，已经大涨的品种想继续往上涨，需要的钱越来越多，就不可避免地从其他品种里吸收资金。
牛市前半段不同品种都上涨，需要的钱并不多；到了中后期，就变成了此消彼长。

除了股票里面成长、价值有跷跷板，股票和债券之间，也有一些跷跷板的效应。
遇到股市大涨，债券就会短期低迷一些。

3. 月薪宝，大约40%的红利等价值风格股票，外加60%的债券。
365天，大约10%多的价值风格股票，80%多的债券。
不管是价值风格股票，还是债券，都是偏「防守型」的资产。

牛市中后期，遇到成长风格大涨，对防守型资产不利。
但如果遇到市场剧烈波动，防守型资产可以起到稳定的作用。
这也是7月市场大跌的时候，这两个策略反而上涨的原因。

4.成长风格，是投资中的「进攻型」资产。
往往是熊市成长风格大跌，估值会比较低，值得提升成长风格的配置比例。
例如2024年5点几星，当时主动优选也是调仓增加了成长风格的配比。

不过到了牛市中后期，成长风格不太便宜。
涨到3点几星的时候，股票基金策略就暂停投入。
定投的资金，以及止盈出来的资金，会找一些稳健的、牛市中后期抗跌的策略。
例如价值风格、债券策略等。

后面市场还是会不断出现，成长和价值的风格轮动。
也会给我们带来一轮轮的投资机会～