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华尔街大佬齐喊“大崩盘”？这次或许又错了

2026年8月6日，格隆汇一篇报道引发市场广泛关注——托德·霍维茨、迈克尔·伯里、雷·达利欧、彼得·希夫四位华尔街知名人物集体拉响警报，警告一场“比2008年更糟”的大崩盘正在逼近。恐慌情绪迅速蔓延，投资者不免心生疑虑：这一次，狼真的来了吗？

然而，历史反复证明，华尔街的“末日预言”往往言过其实。当我们拨开恐慌情绪的迷雾，审视当前市场的真实基本面，会发现另一幅截然不同的图景。

一、盈利才是市场的“北极星”，而它正闪耀

高盛合伙人John Flood给出了最直白的回答：标普500指数第二季度每股收益同比增速追踪值高达45%，远超季初22%的市场一致预期。即便剔除Alphabet和亚马逊等非经常性项目，EPS增速仍达26%，创下2021年以来最快增速。

瑞银同样指出，美国第二季度财报季势头强劲，盈利超预期的广度和幅度均高于历史平均水平，维持标普500今年每股收益增长20%的预测，并认为存在上行风险。FactSet数据显示，已公布业绩的标普500成分股中，超过84%的公司盈利高于市场预期。

伯里警告的“程式化抛售”或许存在，但程式化交易从来不是市场的全部。正如Truist Wealth首席市场策略师Keith Lerner所言：“盈利仍是我们的北极星。预期持续走高，经济增长保持韧性，市场参与度改善——这些都不是牛市结束的典型特征。”

二、AI是泡沫，还是生产力革命？

达利欧将当前AI热潮比作1929年和2000年泡沫。但这一类比忽略了一个关键差异：今天的AI企业拥有实实在在的现金流和盈利。

AI基础设施相关企业贡献了标普500指数二季度约三分之一的盈利增长，预计这一比例在2026年下半年至2027年将提升至50%以上。软银CEO孙正义近日明确驳斥“AI泡沫论”，称“如果说是泡沫，我认为这是对AI的亵渎。这只是开始；AI的潜力终将得到释放”。

全球AI上下游企业财报普遍显示营收、净利润同比增长80%至翻倍，存储、光模块、GPU厂商订单排至数年之后。这究竟是投机泡沫，还是产业变革的早期阶段？答案不言自明。

三、仓位“干净”了，上涨空间打开了

霍维茨担忧VIX异常、机构未参与。但换个角度看，这恰恰意味着市场结构正在走向健康。

高盛情绪与仓位指标已从高位回落至第53百分位，对冲基金去杠杆显著，零售投资者杠杆开始降温。正如高盛所判断，这一“更干净”的仓位环境为市场进一步上行创造了条件。

六月底至七月的调整，被分析师广泛视为一次“健康的重新设定”。八月初标普500已反弹逾3%创历史新高，预测市场Kalshi的交易员认为标普500今年触及8000点的概率高达66%。

四、经济没有崩，韧性依然在

彼得·希夫警告美债收益率飙升将引发连锁崩溃。然而现实是，美国7月服务业PMI终值升至54.6，为2025年10月以来最高水平。美国6月失业率4.2%，仍接近历史低位。高盛预测2026年美国全年GDP增速可达2.8%。

即便二季度GDP增速放缓至1.5%，消费支出、投资和出口仍对增长作出贡献。这并非崩盘前夜的经济图景。

结语

华尔街从不缺少末日预言家——每一次牛市都有人喊顶，每一次上涨都有人说是陷阱。伯里自己也承认，标普500不断创出新高“很可能会吸引新的资金继续流入市场”。这恰恰说明了市场的本质：在真正的顶部到来之前，总有人提前喊了一万次。

这一次，或许也不会例外。