#南方周末# 财报显示，耐克大中华区收入在“新疆棉事件”后的首个完整财年下降9%；2024财年短暂回升后，又连续两年分别下降13%和11%；至2026财年降至58.47亿美元，较2021财年缩水近三成。

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经销商普遍面临库存和现金流压力，包括一级经销商。截至2026年2月底，滔搏存货净额为54.86亿元，平均库存周转期为131.4天；2025年末，宝胜国际存货为50.2亿元，平均库存周转期达到160天。

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2026财年，耐克品牌大中华区收入同比下降11%，第四季度降幅进一步扩大至17%，已连续八个季度下滑。

在所谓“新疆棉事件”后，阿迪达斯走出了另一种路径。

阿迪达斯大中华区收入在2022年按不变汇率下降36%，其间火速更换大中华区负责人，并通过库存回收减轻渠道压力。随后加强上海团队的产品开发和市场决策权，提高本地生产比例，并建立能够根据当季销售补货的快速响应体系。

此后，阿迪达斯大中华区收入在2023年至2025年分别增长8%、10%和13%。

“‘新疆棉事件’阿迪达斯是受影响最严重的，但一直在慢慢恢复。”据张海涛观察，阿迪达斯一度以“旧货换新货”的方式帮助经销商清理库存，“先把客户的库存搞良性了，大家才敢订新品”。耐克虽有类似政策，但力度不及阿迪。