全球变压器空头，10倍估值，从来没买过，关注过一段时间，前段时间翻了三倍，最近回调了35%，还可以，已经加自选了。

但钱并不能解决所有问题。尽管微软计划投入创纪录的1900亿美元，仍面临严重的算力供应压力，正评估从亚马逊、谷歌等竞争对手处获取额外云容量。公司管理层此前表示，Azure增速原本可以更高，“但能否及时交付足够算力，正成为限制Azure扩张的重要因素”。新增数据中心从选址、供电、建设到安装GPU需要较长周期，部分项目还面临电力接入和施工延期。

真正卡住脖子的，是那些看似不起眼的硬件。据市场消息，美国今年规划中的数据中心项目近一半将面临延期或取消，关键瓶颈正是变压器、电源、电池等电力设备的严重短缺。全球大型变压器交货周期已延长至115至130周——约2.5年，部分高功率变压器交付周期更拉长至最长5年。而一个AI数据中心通常不到18个月即可建成。