美国企业的税前利润占GDP的比例来到了创记录的14%，这是一个鼓舞市场的好消息，给市场的上涨找到了一个貌似合理的理由。但是很遗憾，这些利润只是一种幻觉。
就拿Alphabet来说， 它刚刚报告了 1120 亿美元的季度利润，但其中大约 990 亿美元的利润来自其在 Anthropic 和 SpaceX 持股的未实现收益。美国公司现在的利润更多是股权上的纸面数字，但是作为真金白银收益的现金流却已经成为了负值。
现金流对于股票估值的意义，我在估值那个专辑介绍过，有兴趣的可以再去看看。对于长期估值而言，自由现金流的意义要远大于账面利润，它迟早会反映到股票价格上。