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前两周留了个小问题：一个投顾组合把业绩基准设成沪深300，不用选基、不用择时，躺着就能年年跑赢，还完全合规，问大家知不知道是怎么回事。http://t.cn/AXN5VXqb

今天来揭谜底。

说穿了就是一层很薄的窗户纸，吃的是绝大多数普通投资者没留意的一个信息差：全收益指数和价格指数，不是一回事。

我们平时刷行情看到的“沪深300多少点”，是价格指数。成分股分红的时候，指数会自动除权——比如今天指数4050点，第二天成分股分红扣掉50点，指数就变成4000点，这部分分红收益，在点位里是完全看不到的。

但你要是持有沪深300ETF，这笔分红是实打实落到基金净值里的，一分钱都不会少。

这就是全收益指数和价格指数的差额。现在沪深300的股息率在3%以上，就算扣掉ETF的管理费、托管费，光靠分红这一项，天然就能跑赢沪深300价格指数一个多点。

说白了，你不需要任何投研能力，满仓拿住沪深300ETF不动，年年都能交出一份“跑赢基准”的答卷。

很多网红主理人玩的就是这个套路：对外宣传吹得天花乱坠，又是轮动封神，又是N年N倍，实则在业绩基准上动了小心思——拿价格指数当对标，底层铺指数基金，天然就自带超额。你从合规角度挑不出他半分错，可这份“跑赢”，和他的选股能力、择时能力，半毛钱关系都没有。

聊完这个行业里的小花招，其实更想和大家聊点更实在的：我们普通人做投资，到底该怎么看待“业绩基准”。

业绩基准是什么？本质上是你提前说好的“及格线”和“目标线”。

这就像给孩子定学习目标，这学期数学偏弱，我们就定好：数学成绩进步、名次往前挪，做到了就值得肯定。不能等孩子数学真的赶上来了，你转头就说“语文怎么不是全班第一”；等语文也考到前列了，你又嫌英语不够拔尖；语数外都好了，又说体育没拿满分。

标准永远在飘，永远拿事后的最优解去对标，那再优秀的孩子，在你眼里也永远不够好。

投资里很多朋友也犯这个毛病。

我这边有位买我组合挺久的朋友，特别典型。21、22年开始买入组合，23年红利风格走得强，他就吐槽基金经理连红利指数都跑不过，不如满仓红利ETF；24年沪深300占优，885001万得偏股基金指数没跑赢，他又说主动基金都是垃圾，连沪深300都打不过；这两年成长风格起来，科创板、创业板走得好，估摸着又该说还不如死捂创业板ETF了。

你会发现，他的“评价标准”永远是后视镜里最强的那一个。哪类资产涨得好，就拿哪类当基准，永远用当下最亮眼的那条线，去衡量自己手里的组合。结果自然是永远不满意，永远在换，永远在后悔。

这里头其实是两个问题。

第一个是后视镜偏差。站在年末往回看，每一年都有表现最好的指数、最顺的风格。但站在年初，没人能笃定哪条路一定走得通。拿着答案去做题，当然觉得别人都笨，可真让你自己提前选，大概率次次踩错。

第二个是标准不固定。投资最忌讳的就是“既要又要还要”：涨的时候想比成长涨得多，跌的时候想比红利跌得少，震荡的时候又想比债基稳。天下没有这样的好事。

任何一个组合、一位基金经理，从一开始就有它的能力圈和对标基准。比如我们的《慢慢变富》，对标就是沪深300和885001偏股基金指数，锚定了，就沿着这个标准去做、去复盘、去修正。

不能行情一变，你的评价标准也跟着变，那永远评不出对错，也永远拿不住长期收益。

我常说，投资是一门妥协的艺术。

没有完美的策略，没有永远赢的标的，你不能什么好处都想占。先给自己、给手里的组合，定一个固定的、合理的业绩基准，达标了就认可，没达标就找原因。

少点既要又要还要，多点耐心和对规律的尊重，投资这条路，反而能走得更稳、更远。