美国光模块产业
美国光通信企业，业务结构、行业地位也各不同。
第一类：垂直一体化的芯片+模块厂。
Lumentum是InP激光器芯片的全球龙头，EML是其最大产品线。它曾经退出过模块业务，2023年底收购香港Cloud Light公司后，重新从"卖激光器芯片给模块厂"变回"卖整模块"。2026财年，它的营收从库存周期的谷底V型反转：三季度营收8亿美元，同比增长90%，创历史新高。
Coherent的前身是II-VI，在2019年收购了Finisar（当年的全球模块龙头，也饱受中国企业的竞争压力）、2022年以约70亿美元估值收购激光器公司Coherent Inc。随后改名。
Coherent的垂直整合能力最强，InP外延、EML、VCSEL、硅光、整模块全都做，同时还垄断着旋光片这样的冷门材料。所以一度有传言，Coherent不给中国光模块企业材料，导致国产业绩一直miss。
当然，收购都是有代价的。曾经积累了42亿美元的长期债务。在2023年的时候，还一度被资本市场怀疑生存危机。公司也不得不出售了一些非光资产来降杠杆。这也是为什么一开始只有中国光模块企业大涨，而美国公司却走势一般。
AAOI，规模则小得多，但它在美国本土有成规模模块制造，德州工厂800G月产能约 10 万只，2026年全年营收目标超过10亿美元，增长翻倍。