基本面的几点：
1. 传统产业与AI新经济本应互补，当下出现结构性脱节：AI高端制造、算力、半导体等新赛道高速迭代，但传统制造业、地产、服务业增长乏力，新旧动能切换节奏失衡，没能形成传统产业反哺AI、AI改造传统产业的正向循环。
2. 内需约束是关键痛点：传统经济下行直接影响大量中低端就业岗位，居民收入预期走弱，带来两大连锁反应：居民压缩消费、风险偏好下降，不愿增加消费支出；企业对远期需求悲观，资本开支、产业投资持续保守，即便AI产业有政策加持，整体市场需求空间也被内需收缩限制。
3. K型分化放大矛盾：AI、高端科技赛道少数企业盈利、扩张；实体传统行业、中小服务业、普通工薪群体持续承压。财富、收入、行业发展两极分化，无法形成全民参与的内需增长循环，新经济的增长红利很难向下传导，单靠科技板块独木难支。
4. 中美竞争视角的短板：美国依托全民消费市场、全球企业订单消化AI产能，新经济有庞大需求底座；而国内内需疲软，传统产业衰落拖累整体经济底盘，AI产业只能依靠海外订单、政策补贴拉动，内生增长动力不足，在长期科技产业竞争中缺少稳定的国内市场缓冲。