近期港股和互联网板块持续承压，核心担忧在于美国加息预期引发资本回流风险。不过，这一压制因素昨夜已基本落地——美国7月CPI同比增长3.4%，完全符合市场预期；若数据达到3.5%或3.6%，则可能触发加息进程，当前这一风险暂时解除。

然而，互联网企业还面临另一层短期困境：人工智能时代的战略抉择。投入不足，会被市场质疑缺乏前瞻性；投入过多，又会直接侵蚀利润和现金流。以腾讯为例，一季度资本开支偏低时遭到批评，而二季度加大投入后，自由现金流骤降至-138亿元，可谓进退两难，短期内似乎“怎么做都是错”。

但从长期视角来看，人工智能最终能够实现商业化落地并产生稳定利润的，大概率仍将是这些互联网巨头。毕竟，如果连它们都难以在AI时代获取可持续的盈利，其他中小型企业的机会将更加渺茫。因此，短期的阵痛或许难以避免，但长期逻辑并未改变。#恒生互联网ETF华夏 sh513330[股票]#