煤炭价格最高点签长协的时候，都很难给出这种级别的复合增长和股东回报预期。

闪迪现在直接给到的指引是：

2028—2030财年收入复合增长约15%—19%，非GAAP毛利率约80%，营业利润率约75%，而且在满足业务投资之后，100%的超额现金返还给股东。

更离谱的是，现在闪迪对应的盈利估值才3倍PE左右。

当年煤炭在景气高点签长协，市场觉得现金流稳定、红利属性强的时候，估值都还有5倍PE左右；后来随着市场重新认识这套稳定现金流和股东回报逻辑，很多煤炭股直接被重估到了20倍PE附近。

现在一堆天天喊“高股息、红利、现金流”的投资者，看见这种存储公司应该爱死了才对。

景气向上时赚盈利增长的钱，资本开支纪律改善后赚自由现金流的钱，最后还能把多余现金直接返还给股东。15%—19%的收入复合增长、75%的营业利润率、100%超额现金回购/返还，配一个3倍PE。

这就是价值投资。

不是看到一个静态低PE就叫便宜，而是在产业格局改善、盈利能力抬升、资本回报率上行的时候，用一个极低的价格买下一台越来越强的现金流机器。